Нефтяной кризис будет пройден только за счет увеличения мирового спроса на нефть, как только будут сняты блокировки, экономика перезапущена и будет разработана вакцина.
2020 год оказался самым бурным годом для мировой нефтяной промышленности со времен Первой войны в Персидском заливе. Снижение спроса на товары и услуги после пандемии коронавируса в сочетании с неспособностью ОПЕК + регулировать добычу нефти в начале кризиса привело к рекордной волатильности цен на товары, которые питают мировую экономику.
Апрельское историческое падение фьючерсных контрактов на West Texas Intermediate до 36 долларов за баррель с январского максимума в 60 долларов за баррель представляет собой колебание почти в 100 долларов всего за четыре месяца. Теперь WTI снова поднялась до $ 33,50/барр., что является отскоком на $70 за 30 дней. Сказать, что эти американские горки действовали на нервы, было бы преуменьшением.
Предстоящая дорога будет трудной для нефти. Разрушение спроса на 30-40% мирового предложения доковидной нефти, рекордное накопление запасов и неуклонный рост возобновляемых источников энергии — все это значительные препятствия для преодоления. Ариэль Коэн из International Market Analysis прогнозирует, что мы увидим унылый период восстановления, но как только будет разработана вакцина и спрос поднимется – а это неизбежно произойдет – мы можем ожидать, что нефть снова вырастет до 40-50 долларов за баррель в 2021 году.
Но отскок назад не произойдет быстро. Согласно Royal Dutch Shell, мы, возможно, уже достигли пикового спроса на нефть, что резко контрастирует с мнением таких как МЭА и British Petroleum, которые всего несколько месяцев назад утверждали, что мировой спрос на нефть будет расти год от года, по крайней мере, еще десятилетие. Но, как говорится, делать прогнозы сложно, особенно в отношении будущего.
Однако анализ Коэна показывает, что в отсутствие второй волны пандемии мы увидим почти весь возврат спроса до COVID ко второй половине 2021 года.
Нефтяной рынок, скорее всего, восстановится в течение трех лет, начиная со второго квартала 2020 года. По данным IHS Markit, во время текущей “коррекции краха” от 13 до 15 миллионов баррелей в сутки добычи сырой нефти, скорее всего, будут удалены из мирового предложения, поскольку спрос демонстрирует признаки оживления. «Массовый избыток запасов» не должен показывать существенное снижение до июня или даже начала июля. По мере продвижения от третьего квартала 2020 года до второго квартала 2021 года траектория движения нефтяного рынка будет довольно нестабильной, поскольку она будет тесно связана с “формой” восстановления пандемии – под влиянием тестирования, отслеживания и, как мы надеемся, вакцинации. Влияние вируса на поведение потребителей и экономическую активность, особенно в контексте транснациональных путешествий и индустрии туризма, окажет наибольшее влияние на перспективы развития нефтяной отрасли.
По данным Управления энергетической информации США (EIA), цены на сырую нефть марки Brent в 2020 году составят в среднем 34 доллара за баррель, тогда как в 2019 году они составляли в среднем 64 доллара за баррель. Ожидается, что цены составят в среднем 23 доллара за баррель во втором квартале 2020 года, а затем вырастут до 32 долларов за баррель во второй половине года.
В отличие от прошлого, основное предложение на нефтяном рынке не является проблемой. Именно коронавирус вызвал снижение спроса и экономическая неопределенность. Поскольку методы снижения риска продолжают развиваться в течение года, и, как мы надеемся, мы разрабатываем фармацевтические препараты для противодействия вирусу, пока мы ждем подходящей вакцины, мы увидим рост спроса на нефть, отражающий доверие к экономике.
Начиная со второй половины 2021 года спрос должен вернуться к 95% уровня, предшествующего COVID, за исключением продолжительного кризиса в международных авиаперевозках. Ограниченные производственные мощности, вероятно, вернутся в оперативный режим, а возросший спрос сместит избыточные предложения (при условии, что вторая волна пандемии не возникнет). EIA прогнозирует, что цены на нефть марки Brent вырастут в среднем до $48 за баррель в 2021 году, поскольку снижение мировых запасов нефти в следующем году окажет повышающее давление на цены на нефть. Это не включает будущие геополитические обострения на Ближнем Востоке, такие как американо-иранская встреча в январе, что также может привести к росту цен.
Кроме того, может произойти среднесрочное сжатие рынка, если заблокированные поставщики не смогут нарастить производство достаточно быстро, чтобы удовлетворить устойчивый отскок спроса. Несоответствие спроса и предложения здесь может означать скачок цен. По словам Wood Mackenzie, американский сланец — возможно, самый гибкий производитель в мире — может увидеть, что его поставки сократятся на 30-50% всего за один год, так как спад инвестиций выжимает жизнь из сектора. До сих пор неясно, как быстро американский сланцевый пласт восстановится после этого разрушительного периода, или как будет выглядеть этот сектор в 2021 году. То же самое можно сказать и о нефтяных супермагистралях и глобальных национальных нефтяных компаниях, таких как Saudi Aramco и Роснефть, когда они прокладывают свой курс в мутных послековидных водах.
