В начале апреля энергетическая отрасль была шокирована встречей министров стран G20 для одобрения сделки ОПЕК. Мало того, что некоторые из этих стран протестовали против ценового сговора в прошлом или даже пытались запретить его, но многие из их правительств открыто высказывались в пользу низких цен на нефть, которые они теперь получили. В чем же была причина столь внезапной поддержки? Сильный доллар США стал разрушительным для мировой экономики в самое неподходящее время, и повышение цен на нефть было одним из немногих рычагов, чтобы предотвратить дальнейшее укрепление доллара.
Ключевым источником долларов США для большей части мира остается продажа долларовых сырьевых товаров. В определенные моменты времени, особенно в периоды высоких цен на нефть, эти страны могли получить достаточно долларов США, чтобы также реинвестировать их в глобальном масштабе. В периоды низких цен на нефть эти страны получают меньше критических долларов для своей экономики и торговых партнеров. Это усугубляется недавней нехваткой долларов, поступающих из Китая. В 2018 году, и с относительно небольшими фанфарами, Китай запустил Шанхайский контракт на нефть с критической разницей в том, что контракт деноминирован в юанях. Это позволяет Китаю де-долларизировать свой импорт в то время, когда напряженность между двумя странами растет, и это был большой шаг в том, чтобы быть менее зависимым от США (и демонстрировать свою собственную покупательную способность в регионе). Контракт также убрал ключевой источник долларов в мировой системе, поскольку Китай является крупнейшим покупателем нефти, и теперь многие из этих продавцов получают юани. Все это происходит в самое неподходящее время, так как весь мир внезапно хочет или нуждается в большем количестве долларов США.
Коронавирус немедленно ускорил бегство в доллары, поскольку все искали безопасные убежища. Люди на развивающихся рынках не расстаются со своими долларами, и сами страны нуждаются в долларах, чтобы платить или обслуживать свой долг. Это связано с тем, что после глобального финансового кризиса страны во всем мире быстрыми темпами заимствовали в долларах США. Это было дешевое финансирование, и люди не были готовы давать кредиты многим странам в их местных валютах и брать на себя валютный риск. В результате на развивающихся рынках имеется более 6 триллионов долларов номинированного долга. Большая часть этого долга будет подлежать погашению в ближайшие несколько лет, что означает, что эти страны могут либо вернуть его, дефолт, либо рефинансировать. Высокий доллар США влияет на каждый вариант, и перспективы будущего роста стран отрицательно. Если страна должна платить больше в долларах США, с валютой, которая продолжает обесцениваться, это означает меньше денег для их местных экономик, и это становится тормозом для глобального роста. Это происходит по всему миру, и это так широко телеграфируется, что это только заставляет больше субъектов копить свои доллары или спешить в торговлю.
Есть несколько вещей, достаточно сильных, чтобы выйти из этой петли обратной связи, поскольку американская валюта укрепляется против всего. То, что это повышение происходит на фоне рекордного стимула, доказывает, насколько быстро избыточные доллары исчезают из-за этих текущих факторов. Одним из последних оставшихся вариантов является продолжение роста цен на сырую нефть, поскольку это помогло бы восстановить равновесие системы, но это может не произойти вовремя, независимо от того, сколько глобальных игроков в настоящее время поддерживают ее.
