В первом полугодии 2016 года генерирующие компании неожиданно демонстрировали заметный рост выручки и чистой прибыли. В ряде случаев это объясняется продажей активов, но в выигрыше оказались и генераторы, успевшие закончить обязательную инвестпрограмму — они могут сократить расходы и начинают возвращать вложения за счет высоких платежей по договорам на поставку мощности. При этом в 2016 году выплаты за ДПМ вырастут на 36%, замечают аналитики, так как они привязаны к ставкам ОФЗ, которые в прошлом году были высокими.

Крупнейшие генкомпании, успевшие отчитаться за первое полугодие по МСФО, продемонстрировали самый сильный рост финансовых показателей в последние годы. Наибольший прогресс показали государственная «Интер РАО» и ОГК-2 «Газпром энергохолдинга» (ГЭХ). Так, «Интер РАО» более чем в три раза подняла прибыль, до 62 млрд руб., EBITDA выросла на 42%, до 52,9 млрд руб. ОГК-2 за шесть месяцев увеличила выручку на 6,4%, до 59,7 млрд руб., рост EBITDA составил 19%, до 8,6 млрд руб., но прибыль снизилась на 27%, до 2,4 млрд руб. Крупнейшая частная энергокомпания «Т Плюс» (входит в «Ренову» Виктора Вексельберга) увеличила прибыль почти в два раза, заработав 117 млн руб., выручка увеличилась на 5,8%, до 166 млрд руб.

Проблемные генераторы — ТГК-2, ТГК-14 и «Квадра» — тоже показали позитивную динамику. Так, подконтрольная группе «Синтез» Леонида Лебедева ТГК-2 вышла на прибыль в 215 млн руб. после убытка в январе—июне 2015 года в 36 млн руб. Выручка ТГК-2 выросла на 8,3%, до 18 млрд руб. ТГК-14, подконтрольная ОАО РЖД, получила чистую прибыль в 342,6 млн руб. против 153,2 млн руб. убытка годом ранее, выручка выросла на 8%, до 6,4 млрд руб. За счет снижения расходов кратный рост по прибыли показала и «Квадра» ОНЭКСИМа Михаила Прохорова — в 2,5 раза, до 979,4 млн руб. Выручка выросла лишь на 1,4%, до 24,8 млрд руб.

Из генкомпаний, подконтрольных иностранным инвесторам, убыток в 608 млн руб. получила только «Юнипро» (ранее «Э.Он Россия», принадлежит немецкой Uniper), ухудшившая показатели из-за февральской аварии на Березовской ГРЭС, годом ранее у нее была прибыль в 5,8 млрд руб. «Энел Россия» (подконтрольна итальянской Enel) снизила выручку на 4%, до 33 млрд руб., из-за поломки ПГУ на Невинномысской ГРЭС, но у компании выросла чистая прибыль до 787 млн руб. против убытка в 980 млн руб. в январе—июне 2015 года. «Фортум» (принадлежит финской Fortum), завершивший обязательную инвестпрограмму, практически удвоил чистую прибыль, до 7,9 млрд руб. (см. также таблицу).

Сами энергетики рост прибылей в основном объясняют окончанием вложений в крупные проекты по обязательной инвестпрограмме и получением первых повышенных выплат по договорам на поставку мощности (ДПМ, гарантируют возврат инвестиций). Как только генераторам начинают поступать платежи по ДПМ, ситуация с финансами ожидаемо улучшается, отмечает Федор Корначев из Райффайзенбанка, поскольку платеж за мощность учитывает не только возврат расходов на содержание мощности, но и доход на инвестированный капитал. В этом полугодии цены на оптовом рынке стагнировали и поэтому никак не сыграли на руку генераторам, добавил аналитик. В случае с «Интер РАО» и «Фортумом» существенная часть прибыли компаний пришлась и на реализацию активов. «Интер РАО» продало 40% «Иркутскэнерго» структурам Олега Дерипаски за 70 млрд руб., «Фортум» закрыл сделку по продаже СИБУРу Тобольской ТЭЦ за 10 млрд руб.

В 2016 году рост выручки генерации составит 10%, из них 7,5% придется на рост платежей за мощность, преимущественно по ДПМ, прогнозирует Наталья Порохова из АКРА. Ключевой фактор роста прибыли сектора — вводы новых ДПМ и рост платы по уже действующим договорам, из-за того что она привязана к доходности ОФЗ (расчет в 2016 году учитывает доходность ОФЗ 2015 года, когда она на фоне роста ставок ЦБ была на очень высоком уровне), поясняет эксперт. Общие выплаты по ДПМ в 2016 году будут на 36% выше, чем в 2015 году, при этом на рост примерно в равной степени — по 18% — повлияли факторы новых вводов и роста доходности. «Важно учитывать обратный эффект снижения платы за ДПМ в 2017 году на фоне снижения ставок: из-за снижения доходности ОФЗ она упадет на 16%»,— говорит госпожа Порохова.

Источник: Коммерсант